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一粒金砂(中级)

AMD财报后一路飙涨22%,分析师认错 [复制链接]

AMD今年开头的股价表现并不令人兴奋,整个第二季股价几乎持平,让投资者不太有理由兴奋地高价买进该股,但在 7 月 27 日公布财报以来,该股上涨 22% 之多,一路创下新高,令分析师也认错并上调评价。

 

本周一 (9 日) ,AMD股价下跌 2.30%,收 107.58 美元。

 

BMO 资本市场分析师 Ambrish Srivastava  周末报告将 AMD 评级从「表现不佳」调升至「符合市场表现」,并将目标价从 80 美元上调至 110 美元,新估值基于 2023 年获利的 31 倍。

 

Srivastava 报告坦言,「我们对 AMD 股价表现不佳的看法显然是错的。」虽然他倾向保持耐心,但他也承认 AMD 明年的获利预期已经上升,其「表现不佳」的评级已经不再合理。

 

他先前约莫 3 年的时间一直维持对 AMD 相当于「续抱」的评级,直到 1 月中旬才调降至「表现不佳」。Srivastava 坚持他转为看跌是有道理的,因为 AMD 的高估值部分来自过去几年竞争对手英特尔的失误,而 2022 年 AMD 对英特尔的市场份额增长将放缓。

 

Srivastava 指出,AMD 的获利和营收估值可能还会再攀升。AMD 可能会进一步提高其强大的数据中心绘图和处理芯片的产量,这一点「胜利」尚未反映在目前的估值上。

 

尽管英特尔推出下一代芯片,会令 AMD 市占率成长放缓,但「AMD 现在已经执行并实现了一个地位,即在可预见的未来作为英特尔可替代品的地位。」

 

在追踪 AMD 股票的分析师中,近 60% 给予买进评级,约 40% 建议续抱,只有一人喊卖出,平均目标价 112.76 美元。
 

 

英特尔坦承感受到AMD的竞争压力

 

英特尔最近话题不断,除了并购传言外,与 AMD的较劲也受瞩目,然而该公司公布的第二季数据中心营收显示, AMD 仍持续夺取市占率。

 

英特尔第二季财报虽然轻松打败市场预期,但服务器芯片营收却仍较去年下降 9%,但与第一季 20% 跌幅相比仍好转。

 

英特尔第二季 PC 平均销售单价 (ASP) 下滑令人担忧,公司表示主要受到消费者与教育类产品影响,但英特尔执行长季辛格 (Pat Gelsinger) 在电话会议中面对提问,坦承与 AMD 的竞争压力也是个中原因。

 

季辛格表示:「这有一部分源自于竞争,其余还包含产品组合与创新,我们看到下半年数据中心业务的定价和市占率将保持稳定,我们正在把我们所拥有的芯片带上谈判桌,以继续夺回市场。」

 

但销售单价下滑产品也动摇了毛利率,CFRA Research 分析师 Angelo Zino 表示,由于 PC 和数据中心业务的 ASP 下降,他对英特尔的竞争格局感到担忧,他也预料毛利率将承受压力。

 

在管理层方面,季辛格表示,英特尔上月进行组织调整,将放更多心力放高性能运算 (HPC) 业务上。然而 AMD 目前在此领域也有重大进展:该公司在超级计算机领域正在站稳脚跟, Epyc 服务器处理器已开始为全球 500 部超级计算机当中的 49 部服役,从一年前的 11 部大幅上升。

 

虽然数据中心持续下滑对英特尔而言非常不利,但季辛格仍积极面对 AMD 的竞争。他表示目前 Tiger Lake CPU 的交货优于预期,迄今已出货超过 5000 万个。预计下半年 Alder Lake 将出货数百万个,Meteor Lake 仍有望在 2023 年投产。

 

此外,季辛格相信 Ice Lake 处理器具有强大的竞争力,预计受益于 Ice Lake ,数据中心下半年表现将优于上半年。其中云端市场需求正在恢复,商用成长力道将更为强劲。

 

AMD数据中心营收捷报不断 华尔街:下半年PC市况隐忧恐影响抢市占速度

 

AMD执行长苏姿丰看好第三季数据中心与游戏仍为主要成长动能,且各项业务有望持续成长,将全年营收成长率由 50% 上修至 60%,意味着有望持续在利润优渥的服务器芯片市场抢夺英特尔市占。

 

针对市场关注的数据中心表现,苏姿丰在电话会议中表示, Zen 3 架构的 Milan 服务器 CPU 的正在显着成长, Zen 2 Rome CPU 仍为主要收入来源。第二季云端客户需求占比较大,由于云端客户 Milan CPU 采用率加速,因此成长速度优于商用市场。

 

苏姿丰预期,下半年,Milan CPU 采用率将迅速增加,第三季 Zen 3 销量将超越 Zen 2,其中主要由云端高速运算 (HPC) 所带动,而下半年商用需求成长力道也正在加强。

 

BMO 资本市场分析师 Ambrish Srivastava 认为,AMD 释出许多利多并预告业绩强劲成长。此外,在英特尔陷入良率麻烦之际,AMD 持续抢夺竞争对手的数据中心市场市占率。

 

AMD 数据中心营收约占第二季营收的 20%,但并未透露详细业务表现,Srivastava 认为 AMD 数据中心第二季年增率达 20% 左右,预计全年将维持增长。

 

大西洋股票分析师 Ianjit Bhatti 表示,AMD 的数据中心业务将受惠于云端客户服务器 CPU 的高需求,超大规模数据中心也开始采用 Zen 系列 CPU,目前新版 Zen EPYC 3 代服务器 CPU 销量优于预期。

 

然而, New Street Research 分析师 Pierre Ferragu 认为,尽管 AMD 第二季业绩强劲,但 Ferragu 对明年 PC 潜在销售放缓表示隐忧,若届时计算机景气放缓,他预测英特尔将利用其新增的制造能力从 AMD 夺回市占率。

 

Bhatti 也发现下半年 PC 销售上遭遇困难,芯片短缺仍带来挑战,他预计下半年整体 PC 收入将比去年同期成长 20%。

 

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